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2014年，世界經濟復蘇步伐緩慢，國內經濟發(fā)展繼續(xù)承受下行壓力，受鋼材需求進入峰值平臺區(qū)影響，無縫鋼管企業(yè)繼續(xù)面臨市場供大于求、環(huán)保壓力加大等困難。從總體情況看,無縫鋼管上市公司所面臨的形勢依然嚴峻。

在行業(yè)整體微利運行的情況下，盈利能力和現(xiàn)金流優(yōu)劣作為上市公司的基礎生存能力顯得尤為重要，盈利能力的強弱和現(xiàn)金流是否充裕在危機中關系著企業(yè)能否在市場競爭中繼續(xù)生存和發(fā)展。

基于此，本文選用系統(tǒng)聚類的分析方法，將24家無縫鋼管上市公司進行分類，對其盈利能力進行綜合分析，找到各類群之間的差距，以幫助無縫鋼管上市公司找到自身存在的不足。

無縫鋼管上市公司盈利能力各分項指標情況

在2014年年報中，SW無縫鋼管板塊（含普鋼、特鋼，下同）的銷售毛利率為7.80%，24家無縫鋼管上市公司中有7家上市公司超過平均水平（見表1）。從銷售毛利率同比增長情況看，共有18家上市公司出現(xiàn)了不同程度的同比上升，其中首鋼股份同比增幅超過了6個百分點，主要原因是2013年末首鋼股份銷售毛利率處在較低水平所致。

在銷售凈利率方面，SW無縫鋼管板塊銷售凈利率為0.63%，24家無縫鋼管上市公司中有10家上市公司超過平均水平（見表2）。其中，寶鋼股 份以3.25%的銷售凈利率高居榜首，且同比上升了0.07個百分點；其余23家上市公司中，該項指標超過1%的有4家公司，14家上市公司處于微利運行 狀態(tài)，還有5家上市公司銷售凈利率為負值。從同比變化情況看，重慶無縫鋼管銷售凈利率增幅最為明顯，同比上升了14.65個百分點，與營業(yè)外收入29.09億 元有關。

在凈資產收益率方面，SW無縫鋼管板塊凈資產收益率為1.67%，24家無縫鋼管上市公司中有8家高于 行業(yè)平均水平（見表3）。新鋼股份、寶鋼股份、新興鑄管的凈資產收益率超過了5.00%，山東無縫鋼管、凌鋼股份、韶鋼松山、八一無縫鋼管在該項指標上為負值。從 同比情況看，共有10家公司凈資產收益率同比上升，其中重慶無縫鋼管、酒鋼宏興、南鋼股份3家公司上升幅度最為明顯。

在總資產報酬率方面，總資產報酬率為正值的共有20家上市公司（見表4）。寶鋼股份、武鋼股份以3.79%的總資產報酬率并列第一，新興鑄管、三鋼閩光、安陽無縫鋼管、南鋼股份、鞍鋼股份、柳鋼股份總資產報酬率在3.00%以上。山東無縫鋼管、凌鋼股份、韶鋼松山、八一無縫鋼管4家上市公司總資產報酬率為負值，表明這4家上市公司息稅前利潤為負。asialandfloor.com

在投入資本回報率方面，24家上市公司中投入資本回報率大于3%的只有寶鋼股份一家，顯示出寶 鋼股份在投入資本平均額較大的前提下，由于經營效益好于其余23家上市公司，仍然保持了行業(yè)內最高的盈利水平（見表5）。投入資本回報率大于1%的共有6 家上市公司，大多數上市公司在該項指標的表現(xiàn)上集中在0~0.90%，還有4家上市公司的投入資本回報率低于0，表明這4家上市公司2014年度為虧損狀 態(tài)。